Perguntas frequentes sobre a calculadora CAPM
Para que serve o CAPM na prática?
O CAPM serve para estimar a taxa de retorno exigida sobre o capital próprio a partir da taxa livre de risco, do beta e do retorno esperado do mercado. Na prática, é usado sobretudo para estimar o custo do capital próprio, apoiar avaliações, construir o WACC, analisar investimentos e definir taxas de desconto.
Qual é a fórmula do CAPM?
A fórmula habitual é E(r_i) = r_f + β_i(E(r_m) - r_f). O termo E(r_m) - r_f corresponde ao prémio de risco de mercado, enquanto o beta ajusta esse prémio ao risco sistemático do ativo, da ação ou da empresa analisada.
Como escolher a taxa livre de risco no CAPM?
O mais comum é utilizar o rendimento de uma obrigação do Estado na mesma moeda e com um horizonte temporal semelhante ao da avaliação. Para avaliações de longo prazo, muitos analistas começam por uma obrigação soberana a 10 anos. Não é um ativo perfeitamente livre de risco em sentido absoluto, mas, na prática, é a melhor aproximação amplamente disponível de uma taxa quase sem risco.
Como se escolhe o prémio de risco de mercado?
O prémio de risco de mercado é E(r_m) - r_f. Na prática, pode partir-se de uma hipótese de retorno do mercado a longo prazo e subtrair a taxa livre de risco, ou utilizar uma estimativa publicada para o mercado em causa. O essencial é manter coerência entre moeda, mercado, prazo e pressupostos do modelo.
Que beta devo utilizar?
Deve utilizar um beta representativo da empresa, da ação ou do projeto que está a analisar. Para empresas cotadas, é frequente partir de um beta histórico ou publicado. Na avaliação de empresas não cotadas, os analistas recorrem muitas vezes a betas de comparáveis e depois ajustam-nos pela estrutura de capital. Um beta superior a 1 indica maior sensibilidade ao mercado; inferior a 1, menor sensibilidade.
Como calcular o custo do capital próprio com o CAPM?
Introduza a taxa livre de risco, o beta e o retorno esperado do mercado, e resolva para E(r_i). O resultado representa a taxa de retorno exigida do capital próprio e é normalmente usado como estimativa do custo do capital próprio. Esse valor entra frequentemente como componente equity do WACC.
Esta calculadora CAPM também consegue calcular beta ou retorno do mercado?
Sim. A ferramenta não se limita ao retorno final: pode resolver qualquer variável em falta. Assim, pode calcular β, r_f, E(r_m) ou E(r_i) desde que conheça as outras três grandezas.
Como é que o CAPM é usado em avaliação e em modelos DCF?
Em muitos modelos de avaliação, o CAPM é utilizado para estimar a taxa de retorno exigida do capital próprio. O analista escolhe então uma taxa livre de risco adequada, um beta e uma hipótese para o retorno do mercado. O resultado é depois usado para descontar fluxos dos acionistas ou como componente do WACC num modelo DCF.
Qual é a diferença entre CAPM e WACC?
O CAPM estima apenas o custo do capital próprio. O WACC combina o custo do capital próprio com o custo da dívida de acordo com a estrutura de capital. Por isso, na prática, o CAPM é frequentemente um passo prévio para calcular o WACC.
Como devo usar esta calculadora CAPM?
Primeiro, escolha com o botão de opção a variável que pretende calcular. Depois, introduza as outras três grandezas e verifique se as hipóteses de moeda, benchmark livre de risco, beta e retorno do mercado são consistentes entre si. A calculadora mostra não só o resultado principal, mas também o prémio de risco de mercado e o prémio ajustado pelo beta, para tornar a construção do CAPM mais transparente.
Exemplo
Suponha que a taxa livre de risco é 4,42%, o beta é 1,49 e o retorno esperado do mercado é 11,00%. Nesse caso, o prémio de risco de mercado é 6,58% e o prémio ajustado pelo beta é de aproximadamente 9,80%.
Com essas hipóteses, o CAPM produz um retorno esperado de cerca de 14,22%. Esse valor pode ser utilizado como custo do capital próprio, taxa de retorno exigida ou como componente do WACC em avaliação e DCF.
