Preguntas frecuentes sobre la calculadora CAPM
¿Para qué se utiliza el CAPM en la práctica?
El CAPM se utiliza para estimar la rentabilidad exigida del capital propio a partir de la tasa libre de riesgo, la beta y la rentabilidad esperada del mercado. En la práctica se usa sobre todo para calcular el coste de los fondos propios, apoyar valoraciones, construir el WACC, analizar inversiones y fijar tasas de descuento.
¿Cuál es la fórmula del CAPM?
La fórmula habitual es E(r_i) = r_f + β_i(E(r_m) - r_f). El término E(r_m) - r_f es la prima de riesgo de mercado, y la beta ajusta esa prima al riesgo sistemático del activo o de la empresa analizada.
¿Cómo elijo la tasa libre de riesgo en CAPM?
Lo más habitual es utilizar la rentabilidad de un bono soberano en la misma divisa y con un horizonte temporal parecido al de la valoración. Para valoraciones de largo plazo, muchos analistas parten de un bono público a 10 años. En sentido estricto no es perfectamente libre de riesgo, pero en la práctica es la mejor referencia ampliamente disponible para una rentabilidad casi libre de riesgo.
¿Cómo se elige la prima de riesgo de mercado?
La prima de riesgo de mercado es E(r_m) - r_f. En la práctica se puede partir de una hipótesis de rentabilidad bursátil a largo plazo y restar la tasa libre de riesgo, o utilizar una estimación publicada para el mercado correspondiente. Lo importante es mantener coherencia entre mercado, divisa, plazo y supuestos del modelo.
¿Qué beta debería utilizar?
Debes usar una beta representativa de la empresa, acción o proyecto analizado. En compañías cotizadas es común partir de una beta histórica o publicada. En valoraciones de compañías no cotizadas, suele recurrirse a betas de comparables y después ajustarlas por apalancamiento. Una beta superior a 1 indica mayor sensibilidad al mercado, y una beta inferior a 1 indica menor sensibilidad.
¿Cómo calcular el coste de los fondos propios con CAPM?
Introduce la tasa libre de riesgo, la beta y la rentabilidad esperada del mercado, y resuelve E(r_i). El resultado es la rentabilidad exigida del capital propio y suele utilizarse como estimación del coste de los fondos propios. Ese valor se incorpora con frecuencia al WACC.
¿Puede esta calculadora CAPM resolver también beta o rentabilidad de mercado?
Sí. Esta herramienta no solo calcula la rentabilidad final, sino cualquier variable que falte. Puedes despejar β, r_f, E(r_m) o E(r_i) siempre que conozcas las otras tres magnitudes.
¿Cómo se usa el CAPM en valoración y DCF?
En muchos modelos de valoración, primero se estima con CAPM la rentabilidad exigida del capital propio. Para ello se selecciona una tasa libre de riesgo apropiada, una beta y una hipótesis de mercado. El resultado se usa después para descontar flujos del accionista o como componente del WACC en un modelo DCF.
¿Qué diferencia hay entre CAPM y WACC?
El CAPM estima únicamente el coste del capital propio. El WACC combina el coste del capital propio y el coste de la deuda según la estructura de capital. Por eso, en muchos modelos de valoración, el CAPM es un paso previo para construir el WACC.
¿Cómo conviene usar esta calculadora CAPM?
Primero selecciona con el botón de opción la variable que quieres calcular. Después introduce las otras tres magnitudes y asegúrate de que los supuestos de divisa, referencia libre de riesgo, beta y rentabilidad del mercado sean coherentes entre sí. La calculadora muestra el resultado principal y también la prima de riesgo de mercado y la prima ajustada por beta, para que la lógica del CAPM quede clara.
Ejemplo
Supón que la tasa libre de riesgo es 4,42 %, la beta es 1,49 y la rentabilidad esperada del mercado es 11,00 %. En ese caso, la prima de riesgo de mercado es 6,58 % y la prima ajustada por beta es de aproximadamente 9,80 %.
Con esas hipótesis, el CAPM da una rentabilidad esperada de alrededor de 14,22 %. Ese dato puede utilizarse como coste del capital propio, como rentabilidad exigida o como componente del WACC en valoración y DCF.
