» Jensenin alfa


Jensenin alfa -laskuri riskikorjatun ylituoton mittaamiseen CAPM-mallia vastaan. Laske Jensenin alfa, beeta, riskitön korko, sijoituksen tuotto tai markkinatuotto.

Käytä tätä Jensenin alfa -laskuria arvioidaksesi, tuottiko sijoitus, osake tai salkku enemmän vai vähemmän kuin mitä CAPM ennustaisi samalla markkinariskin tasolla. Jos etsit tapaa laskea epänormaalia tuottoa, riskikorjattua ylituottoa tai Jensenin mittaa verkossa, tämä on oikea mittari.

Laskuri toimii myös käänteisesti. Voit ratkaista α:n, ri:n, rf:n, β:n tai rm:n, joten työkalu sopii salkkuanalyysiin, rahoituksen opiskeluun ja siihen, että voit tarkistaa, ovatko annetut alfa-oletukset johdonmukaisia muiden syötteiden kanssa.

Käytännössä Jensenin alfaa tulkitaan yleensä yhdessä CAPM:n kanssa. Positiivinen alfa tarkoittaa, että sijoitus ylitti CAPM:n mukaisen tuottovaatimuksen, kun taas negatiivinen alfa tarkoittaa alisuoriutumista markkinariski huomioituna. Tuloksen laatu riippuu syötteistä, joten käytä analysoitavaan markkinaan, valuuttaan ja aikaväliin sopivaa vertailuindeksiä, betaa ja riskitöntä korkoa.

Jensenin alfa

$$\alpha_{J}=r_{i}-\left[r_{f}+\beta_{iM}\times(r_{m}-r_{f})\right]$$

Lähtötiedot (4/5)

%
%
%
%

Tulos

Jensenin alfa (αJ)
0.80%
Jensenin alfan erittely
Markkinariskipreemio (rm - rf) 6.00%
CAPM:n mukainen odotettu tuotto (rf + β × (rm - rf)) 11.20%
Sijoituksen toteutunut tuotto (ri) 12.00%

Katso myös:

Jensenin alfa -laskurin UKK

Mikä on Jensenin alfa?
Jensenin alfa eli Jensenin mitta on riskikorjattu suorituskykymittari. Se vertaa sijoituksen tai salkun toteutunutta tuottoa siihen tuottoon, jonka CAPM ennustaisi annetulla betalla ja markkinatuotolla.

Mikä on Jensenin alfan kaava?
Vakiokaava on α = r_i - [r_f + β(r_m - r_f)]. Tässä r_i on sijoituksen tuotto, r_f on riskitön korko, β kuvaa markkinaherkkyyttä ja r_m on markkinan tai vertailuindeksin tuotto.

Miten positiivista ja negatiivista alfaa tulkitaan?
Positiivinen alfa tarkoittaa, että sijoitus tuotti enemmän kuin CAPM:n mukainen riskikorjattu vertailutuotto. Negatiivinen alfa tarkoittaa, että tuotto jäi CAPM-vertailun alle. Nollan lähellä oleva alfa viittaa siihen, että toteutunut tuotto oli melko lähellä mallin ennustamaa tasoa.

Millainen on hyvä Jensenin alfa?
Yhtä yleispätevää rajaa ei ole. Yleisesti positiivinen ja toistuva alfa on parempi kuin negatiivinen, mutta tulosta pitää tarkastella yhdessä aikajakson, volatiliteetin, johdonmukaisuuden ja vertailuindeksin laadun kanssa. Lyhyen ajan alfa voi olla pelkkää markkinakohinaa.

Mitä vertailuindeksiä Jensenin alfassa pitäisi käyttää?
Valitse vertailuindeksi, joka vastaa mahdollisimman hyvin analysoitavaa sijoitusta. Laajalle yhdysvaltalaiselle osakesalkulle sopii usein laaja markkinaindeksi, kun taas toimiala- tai aluepainotteiselle strategialle tarvitaan tarkempi vertailu. Jos benchmark ei sovi sijoitukseen, Jensenin alfan tulkinta heikkenee.

Miten Jensenin alfa eroaa CAPM:stä?
CAPM antaa odotetun tuoton tietylle betalle, riskittömälle korolle ja markkinatuotolle. Jensenin alfa mittaa toteutuneen tuoton ja tämän odotetun tuoton välistä erotusta. CAPM siis tuottaa vertailutason, ja Jensenin alfa kertoo ylitettiinkö vai alitettiinko se.

Voiko tällä Jensenin alfa -laskurilla ratkaista myös betan tai markkinatuoton?
Kyllä. Tämä laskuri ei ratkaise vain alfaa. Valitse radiopainikkeella se muuttuja, jonka haluat laskea, ja syötä muut neljä arvoa. Voit ratkaista α:n, r_i:n, r_f:n, β:n tai r_m:n.

Mikä on esimerkki Jensenin alfasta?
Oletetaan, että sijoituksen tuotto on 12 %, riskitön korko on 4 %, beta on 1,2 ja markkinatuotto on 10 %. CAPM:n mukainen odotettu tuotto on silloin 4 % + 1,2 x (10 % - 4 %) = 11,2 %. Jensenin alfa on siis 12 % - 11,2 % = 0,8 %, mikä viittaa lievään riskikorjattuun ylituottoon.